2 décembre 2022

L'inflation chutera rapidement l'année prochaine et le Canada évitera de justesse une récession, déclare Goldman Sachs dans une nouvelle perspective – et globalement plutôt optimiste – pour le pays en 2023.

Les perspectives, contenues dans un rapport rédigé par l'économiste principal Daan Struyven et le directeur général Sid Bhushan, prédisent également une pression supplémentaire sur le logement – ​​mais avec des prix qui se stabilisent finalement à des niveaux supérieurs à ceux d'avant la pandémie. Cela s'explique en partie par le fait que le géant bancaire américain croit que la Banque du Canada approche de la fin de son cycle de hausse des taux d'intérêt, mais pas avant 75 points de base supplémentaires de hausse des taux d'intérêt d'ici le début de l'année prochaine.

Goldman voit les prix de l'immobilier au Canada chuter de 18 % par rapport à leur sommet de février. Ils ont déjà chuté de 10 %, selon les données de l'indice des prix des maisons MLS jusqu'en octobre. Cela signifie que si les opinions de la banque s'avèrent correctes, les prix subiront une nouvelle baisse de huit points de pourcentage avant de stagner et éventuellement de remonter.

La banque prévoit que l'inflation globale au Canada tombera à 2,8 % d'ici décembre prochain. Ce serait une baisse significative par rapport à la dernière lecture de 6,9% en octobre. Voici quelques faits saillants du rapport :

• "L'inflation semble faire de véritables progrès et le marché du logement - la plus grande vulnérabilité - fait une descente contrôlée. Nous nous attendons à ce que la Banque du Canada réalise un atterrissage en douceur (assez) en 2023. »
• «Nous prévoyons une croissance inférieure à la tendance de +0,7% au T4 / T4 en 2023 et pensons que le Canada évitera de justesse une récession parce que la dynamique de croissance est plus forte qu'elle ne le paraissait il y a quelques mois, les impulsions négatives des conditions financières et la croissance du revenu réel ont probablement atteint un creux, l'excès d'épargne peut amortir les effets négatifs de la richesse immobilière, et la demande structurelle devrait soutenir l'investissement résidentiel. S'il y a une récession, elle sera très probablement légère.
• «Nous sommes également convaincus que les récentes améliorations de l'inflation se poursuivront et prévoyons une inflation globale de 2,8% en glissement annuel en décembre 2023. Nous prévoyons que la baisse des prix de l'immobilier pèsera sur l'inflation du logement et que l'inflation séquentielle des biens de base restera faible. En fait, nous nous attendons à des ex séquentiels. l'inflation des coûts des aliments, de l'énergie et des intérêts hypothécaires sera inférieure à 2 % d'ici l'été prochain . En outre, nous pensons que les services sensibles aux salaires et l'inflation des biens devraient surprendre matériellement pour que l'inflation sous-jacente séquentielle soit supérieure à 3% à ce stade.
• «En conséquence, nous pensons que la BoC arrêtera bientôt de faire de la randonnée. Nous nous attendons à une nouvelle hausse de 50 points de base en décembre, car la croissance se maintient, les mesures d'inflation sous-jacente préférées par la BoC ont légèrement augmenté en octobre et la BoC souhaite probablement un rééquilibrage du marché du travail. Nous prévoyons une dernière hausse de 25 pb en janvier pour un taux terminal de 4½% mais voyons un risque élevé que le cycle se termine en décembre même si la BdC augmente alors de 50 pb.
• "Nous ne prévoyons aucune réduction de la BoC l'année prochaine. Même dans un environnement de croissance résiliente, le marché pourrait continuer à baisser les prix alors que les pressions inflationnistes séquentielles sous-jacentes s'affaiblissent. Nous pensons que la BoC examinera cela car la croissance devrait reprendre et certaines impulsions inflationnistes négatives devraient s'estomper à ce stade, mais le risque d'une baisse est plus élevé que dans les autres économies du G10.
• "Le principal risque pour nos prévisions d'atterrissage en douceur est un ralentissement immobilier plus sévère. Cependant, nous ne sommes pas encore trop inquiets de ce risque car les baisses séquentielles des prix des logements s'atténuent, la forte demande issue de la forte croissance démographique devrait absorber les nouvelles constructions et le risque d'impayés hypothécaires est faible. Nous prévoyons désormais une baisse de 18 % des prix de l'immobilier du pic au creuxparce que la dynamique baissière reste forte, que les taux hypothécaires ont fortement augmenté et que les valorisations restent tendues, et parce que le grand nombre de maisons en construction devrait stimuler l'offre l'an prochain. Cela dit, le niveau des prix des logements devrait rester au-dessus de sa tendance pré-pandémique à la fin de l'année prochaine en raison d'une inflation élevée, d'une croissance élevée des salaires nominaux et parce que l'offre de logements ne sera toujours pas relâchée par rapport aux normes historiques, même après avoir pris en compte les meilleurs perspectives d'approvisionnement.

Source Crédit : The Globe & Mail Writer Crédit : Darcy Keith @eyeonequities